Il Giappone scivola inaspettatamente nella recessione

TOKYO—

Il Giappone è inaspettatamente scivolato in recessione alla fine dello scorso anno, perdendo il titolo di terza economia mondiale a favore della Germania e sollevando dubbi su quando la banca centrale avrebbe iniziato ad uscire dalla sua politica monetaria ultra-espansiva decennale.

Alcuni analisti avvertono di un’altra contrazione nel trimestre in corso poiché la debole domanda in Cina, il rallentamento dei consumi e l’arresto della produzione in un’unità della Toyota Motor Corp indicano tutti un percorso impegnativo verso una ripresa economica.

“Ciò che colpisce particolarmente è la lentezza dei consumi e delle spese in conto capitale, che sono i pilastri fondamentali della domanda interna”, ha affermato Yoshiki Shinke, economista esecutivo senior del Dai-ichi Life Research Institute.

“L’economia continuerà a mancare di slancio per il momento senza fattori chiave di crescita.”

Il prodotto interno lordo (PIL) del Giappone è sceso dello 0,4% annualizzato nel periodo ottobre-dicembre dopo un crollo del 3,3% nel trimestre precedente, come hanno mostrato giovedì i dati governativi, confondendo le previsioni del mercato per un aumento dell’1,4%.

Due trimestri consecutivi di contrazione sono generalmente considerati la definizione di recessione tecnica.

Mentre molti analisti si aspettano ancora che la Banca del Giappone elimini gradualmente il suo massiccio stimolo monetario quest’anno, i dati deboli potrebbero mettere in dubbio la previsione secondo cui l’aumento dei salari sosterrà i consumi e manterrà l’inflazione stabilmente attorno al suo obiettivo del 2%.

“Due cali consecutivi del PIL e tre cali consecutivi della domanda interna sono una cattiva notizia, anche se le revisioni potrebbero modificare marginalmente i numeri finali”, ha affermato Stephan Angrick, economista senior di Moody’s Analytics.

“Ciò rende più difficile per la banca centrale giustificare un rialzo dei tassi, per non parlare di una serie di rialzi.”

Il ministro dell’Economia Yoshitaka Shindo ha sottolineato la necessità di ottenere una solida crescita salariale per sostenere i consumi, che ha descritto come “privi di slancio” a causa dell’aumento dei prezzi.

“La nostra comprensione è che la BOJ esamina in modo completo vari dati, compresi i consumi, e i rischi per l’economia nel guidare la politica monetaria”, ha detto in una conferenza stampa dopo il rilascio dei dati, quando gli è stato chiesto dell’impatto sulla politica della BOJ.

Lo yen JPY è rimasto stabile dopo il rilascio dei dati e si è attestato a 150,22 per dollaro, bloccato vicino al minimo di tre mesi all’inizio della settimana.

Il Nikkei N225 è salito dello 0,8%, invertendo alcune delle perdite subite nella sessione precedente, forse sulla base delle aspettative che la BOJ possa continuare con il suo massiccio programma di allentamento più a lungo del previsto.

Su base trimestrale, il PIL è sceso dello 0,1% contro le previsioni mediane di un aumento dello 0,3% e rispetto ad una contrazione dello 0,8% nel trimestre precedente.

Consumi, investimenti deboli

I consumi privati, che rappresentano più della metà dell’attività economica, sono scesi dello 0,2%, più deboli rispetto alle previsioni del mercato che prevedevano un aumento dello 0,1%, poiché l’aumento del costo della vita e il clima caldo hanno scoraggiato le famiglie dal cenare fuori e dall’acquistare vestiti invernali.

La spesa in conto capitale, un altro motore chiave della crescita del settore privato, è scesa dello 0,1%, rispetto alle previsioni di un aumento dello 0,3%, poiché i vincoli di offerta hanno ritardato i progetti di costruzione.

La domanda esterna, o le esportazioni meno le importazioni, hanno contribuito per 0,2 punti percentuali al PIL poiché le esportazioni sono aumentate del 2,6% rispetto al trimestre precedente, come mostrano i dati.

La BOJ ha gettato le basi per porre fine ai tassi negativi entro aprile e rivedere altre parti del suo quadro monetario ultra-espansivo, ma è probabile che andrà piano con qualsiasi successivo inasprimento della politica a causa dei rischi persistenti, hanno detto fonti a Reuters.

Sebbene i funzionari della BOJ non abbiano offerto indizi su quando esattamente potrebbero porre fine ai tassi negativi, molti operatori di mercato si aspettano che tale azione avvenga a marzo o aprile. Un sondaggio Reuters condotto a gennaio ha indicato aprile come la scelta migliore tra gli economisti per abbandonare la politica dei tassi negativi.

Alcuni analisti sostengono che il mercato del lavoro ristretto del Giappone e i robusti piani di spesa aziendale stanno mantenendo viva la possibilità di un’uscita anticipata dalla politica ultra-espansiva.

“Mentre la seconda contrazione consecutiva del PIL nel quarto trimestre suggerisce che l’economia giapponese è ora in recessione, i sondaggi aziendali e il mercato del lavoro raccontano una storia diversa. In ogni caso, la crescita è destinata a rimanere lenta quest’anno poiché il tasso di risparmio delle famiglie è diventato negativo. “, ha affermato Marcel Thieliant, responsabile dell’Asia-Pacifico presso Capital Economics.

“La (BOJ) sostiene che i consumi privati ​​hanno ‘continuato ad aumentare moderatamente’ e sospettiamo che continuerà ad assumere un tono ottimista nella prossima riunione di marzo”, ha detto Thieliant, attenendosi alla sua proiezione che la banca metterà fine ai suoi investimenti. politica dei tassi di interesse negativi in ​​aprile.

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