L’indicatore dell’inflazione preferito dalla Federal Reserve è aumentato il mese scorso, segno di prezzi ancora elevati

WASHINGTON-

L’indicatore dell’inflazione favorito dalla Federal Reserve è aumentato a gennaio, l’ultimo segnale che il rallentamento degli aumenti dei prezzi al consumo negli Stati Uniti si sta verificando in modo non uniforme di mese in mese.

Il governo ha riferito giovedì che i prezzi sono aumentati dello 0,3% da dicembre a gennaio, rispetto allo 0,1% del mese precedente. Ma un segnale più incoraggiante è che i prezzi sono aumentati solo del 2,4% rispetto all’anno precedente, in calo rispetto al ritmo annuo del 2,6% di dicembre e all’aumento più piccolo in quasi tre anni.

Il rallentamento dell’inflazione anno su anno sarà sicuramente accolto con favore dalla Casa Bianca mentre il presidente Joe Biden cerca di essere rieletto. Tuttavia, anche se gli stipendi medi hanno superato l’inflazione nell’ultimo anno, molti americani rimangono frustrati dal fatto che i prezzi complessivi siano ancora ben al di sopra del livello in cui si trovavano prima dello scoppio dell’inflazione tre anni fa. Questo sentimento, evidente in molti sondaggi di opinione pubblica, potrebbe rappresentare una minaccia per la candidatura alla rielezione di Biden.

L’inflazione, misurata dall’indicatore preferito dalla Fed, è scesa costantemente lo scorso anno dopo aver raggiunto il picco del 7,1% nell’estate del 2022. I problemi nella catena di approvvigionamento si sono allentati, riducendo i costi delle parti e delle materie prime, e un flusso costante di persone in cerca di lavoro ha reso possibile più facile per i datori di lavoro limitare gli aumenti salariali, uno dei motori dell’inflazione. Tuttavia, l’inflazione rimane al di sopra dell’obiettivo annuale del 2% della banca centrale.

Escludendo la volatilità dei costi alimentari ed energetici, i prezzi sono aumentati dello 0,4% da dicembre a gennaio, rispetto allo 0,1% del mese precedente. E rispetto all’anno precedente, i cosiddetti prezzi “core” sono aumentati del 2,8%, in calo rispetto al 2,9% di dicembre. Gli economisti considerano i prezzi core un indicatore migliore del probabile percorso dell’inflazione futura.

Parte dell’inflazione di gennaio riflette il fatto che le aziende spesso aumentano i prezzi nei primi due mesi dell’anno, lasciando i dati sui prezzi di gennaio e febbraio elevati rispetto al resto dell’anno. Ma anche i costi dei servizi ospedalieri e medici stanno aumentando per compensare i considerevoli aumenti salariali imposti dagli infermieri e da altri operatori sanitari molto richiesti.

Questa tendenza potrebbe contribuire a mantenere elevata l’inflazione nei prossimi mesi. Ma entro l’inizio della primavera, la maggior parte degli analisti si aspetta che i prezzi tornino al ritmo più moderato di aumenti che si sono verificati nella seconda metà del 2023, quando l’inflazione è scesa a un tasso annuo del 2%.

L’aumento dell’inflazione di gennaio aiuta a spiegare la preoccupazione espressa da molti funzionari della Fed, tra cui il presidente Jerome Powell, riguardo al potenziale taglio dei tassi di interesse troppo presto quest’anno. Un influente funzionario, Christopher Waller del Consiglio dei governatori della Fed, ha detto questo mese che vorrebbe vedere altri due mesi di dati sull’inflazione dopo quelli di gennaio per determinare se i prezzi si stanno raffreddando in modo sostenibile verso il livello obiettivo della Fed.

A partire da marzo 2022, la Fed ha aumentato il tasso di riferimento 11 volte per affrontare la peggiore ondata di inflazione degli ultimi 40 anni. Questi aumenti dei tassi hanno contribuito a raffreddare drasticamente l’inflazione. Ma hanno anche reso i prestiti molto più costosi per i consumatori e le imprese. In particolare, gli alti tassi di prestito hanno limitato le vendite nel settore cruciale dell’economia, quello dell’acquisto di case. Al contrario, i tagli dei tassi da parte della Fed, ogni volta che si verificano, porterebbero alla fine a una riduzione dei costi di finanziamento in tutta l’economia.

I dati sull’inflazione di giovedì rispecchiano i dati pubblicati all’inizio di questo mese che hanno mostrato che anche l’indice dei prezzi al consumo più seguito dal governo è aumentato più rapidamente a gennaio rispetto ai mesi precedenti. La Fed preferisce la misura riportata giovedì, in parte perché tiene conto dei cambiamenti nel modo in cui le persone fanno acquisti quando l’inflazione aumenta – quando, ad esempio, i consumatori si allontanano dai marchi nazionali costosi a favore dei marchi dei negozi più economici.

Diversi funzionari della Fed si sono detti ottimisti sul fatto che l’inflazione continuerà a scendere verso il livello obiettivo della Fed, con alcuni minimizzando la recente ripresa dei prezzi come un salto una tantum.

“Il percorso continuerà ad essere accidentato e non dovremmo reagire in modo eccessivo alla lettura dei dati individuali”, ha detto mercoledì Susan Collins, presidente della Federal Reserve Bank di Boston. “Rimango quello che chiamo un ‘ottimista realistico’ nel ritenere che l’economia sia sulla strada verso un’inflazione del 2% su base sostenuta, pur mantenendo un mercato del lavoro sano”.

Alcuni altri funzionari sembrano più incerti. Jeffrey Schmid, il nuovo presidente della Federal Reserve Bank di Kansas City, ha dichiarato questa settimana che “quando si parla di inflazione troppo elevata, credo che non siamo ancora fuori pericolo”.

Al di fuori della Fed, la maggior parte degli economisti prevede un rallentamento costante, anche se intermittente, dell’inflazione nei prossimi mesi. Gli economisti di Goldman Sachs prevedono che l’inflazione core, misurata dall’indicatore preferito dalla Fed, scenderà rapidamente ad appena il 2,2% entro maggio, un livello sufficientemente basso da consentire alla Fed di avviare tagli dei tassi a giugno.

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